Валютный арбитраж основные виды механизм. Арбитражные валютные операции

Арбитраж - это спекулятивные операции, предпринимаемые с целью получения прибыли. В наиболее типичной форме арбитраж основан на использовании ценовых аномалий, позволяющих лицу, занимающемуся арбитражными операциями (арбитражеру), получать прибыль без всякого риска.

Актуальность данной темы связана с тем, что деятельность специалистов, занимающимися арбитражными операциями, - арбитражеров, направлена на получение прибыли, однако она имеет и социальную значимость. Она заключается в том, что арбитражер при почти нулевом риске за счет временного нарушения равновесия валютных курсов на наличном и срочном рынках получает прибыль и, в конечном счете, способствует установлению новых уровней цен и их выравниванию.

В то же самое время валютные арбитражные операции, под которыми понимают покупку валюты в финансовом центре, где она дешевле, для немедленной перепродажи в том финансовом центре, где она дороже, обеспечивают поддержание обменных курсов между соответствующими валютами на одном и том же уровне. Действительно, в рассматриваемом случае в результате повышения спроса на конкретную валюту в первом финансовом центре цена на нее там будет возрастать при одновременном снижении цены (из-за возросшего предложения) в другом финансовом центре. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока уровень цены на конкретную валюту не выровняется в обоих финансовых центрах. Такой арбитраж называют пространственным, или географическим.

Когда в арбитраже участвуют лишь две валюты, речь идет о двухстороннем арбитраже. Когда же в данный процесс вовлечены три валюты, мы имеем дело с треугольным или трехсторонним арбитражем. Трехсторонний арбитраж может быть использован, например, для обеспечения согласованности кросс-курсов между тремя валютами. В частности, при наличии несообразности котировок отдельных валют между собой идею кросс-курсов можно использовать для извлечения прибыли в случае, когда рассчитанный кросс-курс между двумя валютами отличается от фактического котируемого курса на каком-либо рынке.

Как и в случае с двухсторонним арбитражем, трехсторонний арбитраж увеличивает спрос на валюту в том финансовом центре, где она стоит дешевле, увеличивает предложение валюты в том финансовом центре, где она дороже, и быстро устраняет несогласованные кросс-курсы и прибыльность дальнейшего арбитража. В результате, арбитраж быстро выравнивает обменные курсы каждой пары валют и приводит к согласованному курсу среди всех пар валют, таким образом объединяя все международные финансовые центры в единый международный валютный рынок. арбитражный валютный рынок форекс

Используя арбитражные операции, финансовые менеджеры транснациональных компаний могут извлекать дополнительную для компании прибыль, не сопровождающуюся возможными рисками и значительными издержками, что существенно повышает роль арбитража в получении спекулятивной прибыли транснациональными компаниями, оперирующими огромными денежными средствами.

На данный момент арбитражные сделки популярны на рынке Форекс, об этом постоянно пишут в интернете, говорят на сайтах и тд. Рассмотрим конкретно, что такое арбитраж на Форекс.

В торговле на валютном рынке Форекс, впрочем, как и в любой сфере деятельности, используется определенная база, в рамки которой входят все специфические термины и выражения. Ими постоянно оперируют трейдеры. Что такое арбитраж на Форексе ? С этим понятием можно встретится нечасто, но его наличие часто используется трейдерами в процессе торговли.

Под понятием арбитраж на Форексе , имеется в виду открытие торговой позиции на нескольких рынках в одно время, и по одной (или нескольких) валютной паре для того, чтобы получить прибыль (на разнице котировок). Практически каждому трейдеру известно, что изменения на одном финансовом рынке повлекут за собой изменения на других. Для примера, если «упадет» фондовый рынок США, то американский доллар начинает повышаться в цене и наоборот. Точно такую же связь можно наблюдать на остальных финансовых рынках. О том, как непосредственно работает арбитраж на Форексе, можно понять из его классификации.

Обычно, арбитраж на Форексе разделяется на две базовые категории, которые зависят от количества валют, принимающих участие в операциях, а также от того, каким способом формируется прибыль. В первом способе арбитража все зависит от того, сколько валютных пар участвует в данной операции. Совершение сделки с двумя валютными парами называется простым арбитражем, а если валютных пар используется три и больше -- сложным.

Второй метод арбитража на бирже Форекс более популярен. В него входят такие подкатегории, как: арбитраж по времени, кроссовый и так называемый межбиржевой арбитраж.

Методика арбитража по времени -- заключается в проведении сделок за счет временной разницы на различных рынках.

Например, трейдер купил валюту с утра и к вечеру ждет, что ее стоимость вырастет.

Кроссовый арбитраж более распространен среди опытных, профессиональных форекс трейдеров. По сути, данный метод состоит в получении дохода на расхождении курсов у связанных валют. То есть,валютные пары на Форекс связаны между собой, когда одна из них падает, то цена другой растет.

Например, когда EUR/GBP повышается, то GBP/JPY падает. Арбитраж в таком случае состоит в том, чтобы открыть длинную и короткую позиции по парам EUR/GBP и GBP/JPY соответственно.

Межбиржевым арбитражем также пользуются наиболее опытные игроки биржы Форекс. В этой процедуре невозможно обойтись без наличия знаний фундаментального экономического анализа. Смысл межбиржевого арбитража на Форекс состоит в осуществлении трейдером операций на разных торговых площадках.

Для примера -- курс обмена фунта к доллару составляет 1:3 в Лондоне, а в Нью-Йорке эти валюты соотносятся как 2:1. Значит, если купить в Лондоне доллары за британские фунты и продать их в Нью-Йорке, можно получить неплохую прибыль.

Пример такой операции достаточно условный, но в нем показана сама суть проведения межбиржевого арбитража.

Надо отметить, что в зарубежных странах валютный рынок Форекс регулируют с помощью разных финансовых институтов и контор, в обязанности которых входит контроль над тем, чтобы все операции на рынке проводились, так сказать, по-честному. В нашей стране таких организаций практически нет, за исключением КРОУФ.

Таким образом, арбитраж на форексе все еще остается актуальной и высокодоходной инвестиционной стратегией. Грамотные люди могу получать с таких сделок не маленький доход. А раз остается слово доход, значит данная тема надолго останется популярной среди людей. Следовательно постоянно будет изучаться и анализироваться.

Валютный арбитраж - англ. Currency Arbitrage , является одновременной покупкой и продажей валюты с целью получения дохода за счет разницы цен на различных рынках. Такие операции обычно проводятся на двух или более различных рынках, а также часто предполагают сделку с несколькими валютами. Чтобы получить доход за счет одновременной покупки и продажи валюты, необходимы мощные компьютеры и сложное арбитражное программное обеспечение, что необходимо для идентификации возможностей получения прибыли и использования их в своих интересах их. Главной идеей валютного арбитража для инвестора является возможность для получения безрисковой прибыли.

В общем смысле арбитраж является возможностью получения дохода за счет ценовых разниц на один и тот же актив на различных рынках, будучи при этом довольно обычным явлением. В отличие, например, от инвестирования на фондовом рынке, на котором инвестор приобретает акции в надежде на рост их курса и последующую продажу через некоторое время, арбитраж предполагает покупку актива по более низкой цене на одном рынке и его немедленную продажу на другом рынке по более высокой цене. Тем не менее, существует и определенный элемент риска, поскольку условия рынка могут измениться во время, которое необходимо для осуществления сделок. При валютном арбитраже этот риск практически полностью устраняется за счет использования мощных компьютеров и программного обеспечения, что позволяет провести торговые операции практически одновременно.

В современном мире валютный арбитраж требует мгновенного анализ курса большинства мировых валют на различных рынках и быстрой идентификации достаточно больших курсовых разниц, которые позволят получить прибыль. В большинстве случаев в сделках будет вовлечено много валют, каждая из которых должна быть куплена или продана одновременно для гарантированного получения прибыли. Даже незначительных курсовых разниц обычно достаточно, для того чтобы оправдать арбитражную сделку. Тем не менее, валютные рынки обычно являются самокорректирующимися. То есть, как только возникает любое различие в ценах, достаточное для осуществления арбитражных сделок, оно быстро устраняется. Это является главной причиной, почему арбитражные операции должны проводиться одновременно.

Арбитражные сделки с физической поставкой товаров, например, металлического проката, связаны со значительными рисками. Допустим, что существует возможность купить прокат по $525 долларов за тонну в одной стране и продать ее на другом рынке по $575. Однако такая сделка сопряжена с риском того, что пока будет осуществлено физическое перемещение проката на другой рынок, ситуация на нем может измениться, а цены упасть. В валютном арбитраже эти риски теоретически не существуют, потому что операции проводятся одновременно, а обороты валютного рынка позволяют осуществлять операции на значительные суммы.

Валютные операции могут проводиться на многих различных рынках одновременно и быть объединены. Если эти условия выполняются, то валютный арбитраж позволит получить безрисковую прибыль. Однако даже доли секунды между осуществляемыми операциями могут привести к убытку, не только из-за изменения условий рынка, но также и вследствие действий других игроков, осуществляющих валютный арбитраж. По этой причине для таких сделок крайне важна техническая сторона вопроса, заключающаяся в использовании новейшего арбитражного программного обеспечения и компьютерного оборудования.

Виды валютного арбитража : пространственный или межрыночный валютный арбитраж (сделка и контрсделка проводятся на разных валютных рынках, например, покупка в Токио, а продажа в Лондоне, прибыль получают за счет случайного расхождения в курсах валют на разных рынках). Это классический арбитраж, его главная отличительная черта состоит в том, что он практически безрисковый, поскольку валютная позиция открывается на считанные минуты. Межрыночный валютный арбитраж играет важную роль в функционировании валютных рынков, поскольку в результате данных операций происходит выравнивание курсов валют на разных рынках; временной валютный арбитраж (прибыль получают на разнице в курсах валют в разные периоды времени); конверсионный арбитраж (получение прибыли за счет случайного расхождения в котировках разных валют у разных участников валютного рынка); валютно-процентный арбитраж (получение прибыли за счет разницы в процентных ставках по депозитам в разных валютах; состоит в покупке валюты с высокой процентной ставкой, размещении ее на депозит и последующей продаже данной валюты за первоначальную с целью реализации арбитражной прибыли). Различают простой валютный арбитражу при котором в сделках участвуют две валюты, и сложный валютный арбитраж , когда в нем задействовано более двух валют (например, конверсионный арбитраж). Операции валютного арбитража лежат в основе валютного дилинга коммерческих банков.

Применительно к валютным рынкам закон единой цены формулируется следующим образом: курс какой-либо валюты примерно одинаков во всех странах. Отклонение валютного курса на различных валютных рынках определяется величиной операционных расходов, связанных с переводом данной валюты с одного валютного рынка на другой. Таким образом, курс доллара в Нью-Йорке отличается от курса доллара в Токио на величину операционных расходов, связанных с переводом доллара из Нью-Йорка в Токио. В случае если курсы валют различаются на величину

большую, чем величина операционных расходов, возникает возможность игры на курсовых разницах, которая и получила название валютного арбитража.

Валютный арбитраж - это операция с валютами, состоящая в одновременном открытии одинаковых (или различных) по срокам противоположных позиций на одном или нескольких взаимосвязанных финансовых рынках с целью получения гарантированной прибыли за счет разницы в котировках.

Арбитражные операции в процентном выражении невелики, поэтому выгодны лишь крупные сделки. Осуществляют их главным образом финансовые институты. Основной принцип арбитража - купить какой-либо финансовый актив подешевле и продать его подороже. Необходимым условием арбитражных операций является свободный перелив капитала между различными сегментами рынка (свободная конвертируемость валют, отсутствие валютных ограничений, отсутствие ограничений на осуществление определенных видов деятельности для различных типов агентов и др.). Предпосылкой рассматриваемых операций является несовпадение котировок финансовых активов во времени и в пространстве под действием рыночных сил.

Различают временной валютный и пространственный валютный арбитраж. Кроме того, каждый из них подразделяется на простой и сложный (или кросс-курсовой, тройственный). Простой арбитраж выполняется с двумя валютами, а кросс-курсовой - с тремя и более валютами.

Локальный, или пространственный, арбитраж предполагает получение дохода за счет разницы курса валют на двух различных рынках. Возможность для локальногоарбитража существует, если курс покупки валюты в каком-либо банке превышает курс продажи в другом банке. Сложный арбитраж может быть реализован тогда, когда рассчитанный кросс-курс между двумя валютами отличается от фактического котируемого курса каким-либо банком или на каком-либо рынке. Временной арбитраж представляет собой операцию с целью получения прибыли от разницы валютных курсов во времени.

В современных условиях валютный арбитраж уступает место процентному и валютно-процентному, так как на валютных рынках после почти двух десятилетий резких скачков курсов наблюдается относительное выравнивание условий обмена как между европейскими денежными единицами, так и в отношениях между ними и долларом США. Однако существует разница в процентных ставках из-за несогласованности национальных политик в области процентных ставок, хотя процессы интеграции усиливаются и на рынках ссудных капиталов Валютно-процентный арбитраж основывается на использовании различий в процентных ставках по сделкам, осуществляемым в различных валютах. В наиболее простом случае эта операция представляет собой конверсию национальной валюты в иностранную, размещение ее на депозит в зарубежном банке, после окончания срока которого средства переводятся обратно в национальные денежные единицы. Подобные операции могут проводиться в двух формах - с форвардным покрытием и без него.

Наиболее часто при игре с валютными курсами используется покрытый процентный арбитраж. Покрытый процентный арбитраж представляет собой сделку, сочетающую валютную и депозитную операции, которые направлены на регулирование арбитражерами валютной структуры своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разниц в процентных ставках по различным валютам. В качестве примера процентного арбитража с форвардным покрытием можно привести следующую схему действий: покупка валюты по курсу "спот", помещение ее на срочный депозит и одновременная продажа ее по форвардному курсу. Данная операция не несет валютного риска, а источником прибыли в этом случае является разница в уровнях дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам и стоимости страхования валютного риска, определяемой размерами форвардной маржи.

Небанковские участники валютного рынка иногда используют процентный арбитраж без форвардного покрытия. Эта операция обычно является средне- или долгосрочной и связана с движением капитала. Суть ее состоит в том, что арбитраже? покупает валюту на условиях "спот" с последующим размещением ее на депозит и обратной конверсией по курсу "спот" по истечении его срока действия. Для участников, осуществляющих данный вид арбитража, важно правильно оценить тенденцию изменения курса валюты на средне- и долгосрочный интервал времени, так как их валютная позиция является открытой и тем самым подверженной риску изменениявалютного курса.

Арбитражные операции являются основными в работе дилеров коммерческого банка. Часто возможность для проведения арбитражных сделок возникает лишь на считанные минуты, поэтому

от способности дилера мгновенно оценить и просчитать арбитражную операцию во многом зависит прибыль банка в каждый конкретный день. Арбитражные операции сложны и требуют хорошего видения рынка, поэтому дилеры специализируются на операциях с определенным количеством валют.

Арбитражные операции также имеют большое экономическое значение для всего финансового рынка. Поскольку арбитражные операции базируются на извлечении выгоды из различий, существующих между рынками или на одном и том же рынке между сроками контрактов, вмешательство арбитражеров позволяет обеспечить взаимосвязь курсов и регулирование рынка. В отличие от спекуляции и хеджирования, арбитраж способствует кратковременному выравниванию курсов на различных рынках и сглаживает резкие конъюнктурные скачки, повышая устойчивость рынка.

Другой операцией, которую часто используют крупные участники валютного рынка, является спекуляция - деятельность, направленная на получение прибыли за счет разницы в курсах финансовых инструментов во времени. Успешность спекуляции зависит от точности прогнозов, так как реализация спекулятивной стратегии требует от ее участника покупать валютные инструменты, когда предполагается повышение курсов, и продавать, когда ожидается их понижение, наилучшим образом используя при этом эффект рычага, созданный гарантийным залоговым депозитом, и изменчивость котировок.

Спекулятивные операции значительно повышают ликвидность рынка срочных финансовых инструментов. В надежде на спекулятивную прибыль на срочном рынке заключается около 60% от всех сделок. Это позволяет проводить большие по объему операции. Кроме того, спекуляция создает принципиальную возможность для хеджирования, так как спекулянт за вознаграждение сознательно принимает на себя риск изменения цен финансовых активов, который перекладывают на него хеджеры. Таким образом, хеджирование невозможно без спекуляции.

Объектом рынка иностранной валюты является свободно конвертируемая валюта. Около 80% от всех валютных операций осуществляется на межбанковском сегментевалютного рынка -на спот-рынке.

Спот-рынок - это рынок поставки валюты в течение 2 рабочих банковских дней без начисления процентов на сумму поставленной валюты. Базовые котировки устанавливаются маркет-мейкерами (обычно коммерческими банками).

Прямая котировка иностранной валюты - это выражение цены иностранной валюты в единицах национальной валюты.

Обратная (косвенная) котировка - это выражение цены национальной валюты в единицах иностранной валюты.

Кросс-курс - это соотношение между двумя валютами, являющееся производным от их курсов по отношению к третьей валюте.

На валютном рынке срочными называют операции, связанные с поставкой валюты на срок более чем 3 дня со дня ее заключения. Курс срочных сделок отличается от курса " спот" на величину скидок и надбавок с курса "спот", размер которых определяется разницей в уровнях процентных ставок по депозитам в соответствующих валютах.

Покупая и продавая валюту на срок, участники валютного рынка корректируют свою валютную позицию - соотношение требований и обязательств по определенной валюте. Валютная позиция бывает открытой и закрытой. Закрытая валютная позиция предполагает совпадение требований и обязательств в валюте; в противном случае позиция является открытой. Открытая позиция бывает "длинной" и "короткой". "Длинная" позиция показывает, что требования по некоторой купленной валюте превышают обязательства по ней. " Короткая" валютная позиция предполагает, что обязательства участника рынка превышают требования по рассматриваемой валюте. Наличие открытой валютной позиции связано с валютным риском.

Валютный риск - это риск потерь или недополучения прибыли в отечественной валюте в связи с неблагоприятным изменением валютного курса. Валютному риску подвержены участники как спот-, так и срочного рынка. Большинство участников валютного рынка являются хеджерами. Они защищают свою валютную выручку отвалютно-курсового риска, закрывая открытые валют

ные позиции. Спекулянты осознанно принимают на себя валютный риск, поддерживая открытую валютную позицию. Арбитражеры принимают на себя валютный риск, открывая противоположные позиции в одной валюте на разные (одинаковые) сроки на одном или нескольких взаимосвязанных рынках. Трейдеры покупают (продают) валюту по поручению и за счет клиента в торговом зале биржи, получая за это комиссионное вознаграждение от клиентов.

Форвардный валютный контракт - это обязательное для исполнения соглашение по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. Ва люта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Форвардный контракт является банковским контрактом, он не стандартизирован и может быть подобран под конкретную операцию.

Если форвардный курс больше спот-курса (FR > SR), то валюта котируется с "премией"; если форвардный курс меньше спот-курса (FR < SR), то валюта котируется с " дисконтом".

Своп-сделка - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. Она не создает открытой валютной позиции и временно обеспечивает клиента валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Фьючерсы и опционы в основном обращаются на бирже. Именно поэтому они являются строго стандартизированными контрактами, в чем и заключается их основное отличие от форвардов и свопов.

Опцион - это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить (продать) определенное количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определенный момент в будущем. Обязанность по выполнению условий сделки накладывается только на продавца опциона, при этом возможный убыток покупателя опциона ограничен размером премии по опциону. Колл-опцион дает право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, фиксированной в настоящий момент времени. Пут-опцион дает право на продажу валюты при тех же условиях. Европейские опционы могут быть исполнены только в день истечения срока действия контракта; американские опционы - в любое время до дня истечения контракта.

Пространственный валютный арбитраж предполагает получение дохода за счет разницы курса валют на двух различных рынках, а временной валютный арбитраж - за счет разницы курсов валют во времени. Валютно-процентный арбитраж основывается на использовании различий в процентных ставках по сделкам, осуществляемым в различных валютах. Он может осуществляться с форварным покрытием и без него.

1. Валютный арбитраж.

Арбитраж- это широкое понятие. Различаются арбитраж с товарами, ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении валютный арбитраж – валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).

Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле и продать ее дороже. Различают простой валютный арбитраж, и сложный (с тремя и более валютами); на условиях наличных и срочных сделок. По мере развития денежно- кредитной и мировой валютной системы формы валютного арбитража менялись. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж, основанный на разнице курсов: векселей, золота, различных кредитных средств платежа, валют на разных валютных рынках (пространственный). В межвоенный период золотой арбитраж утратил свое значение в связи с отменой золотого стандарта, а пространственный арбитраж активно использовался, т.к. при недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками сохранилась разница в динамике курсов валют. При пространственном валютном арбитраже (в отличие от временного) создается закрытая валютная позиция: поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках осуществляется одновременно, то валютный риск не возникает. В современных условиях с развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовые различия на отдельных валютных рынках стали возникать реже, и в результате пространственный валютный арбитраж уступил место в основном временному валютному арбитражу.

В зависимости от цели различается спекулятивный и конверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т.е. сделка осуществляется по схеме: марка ФРГ – доллар США; доллар – марка. Конверсионный арбитраж, прежде всего, преследует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту. Фактически это использование конкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках. Его возможности шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, при котором она должна не только покрыть маржу между курсами покупателя и продавца, но и дать прибыль. В современных условиях валютные курсы на разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равную или превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяет практиковать лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретает необходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современные электронные средства информации (Рейтер-монитор, Телерейд) позволяют следить за всеми изменениями котировок на ведущих валютных рынках. Накладные расходы по средствам связи относительно сократились и не играют существенной роли в условиях возросшего минимального объема сделки (от 5 млн. долл. и больше).

С 70-х годов в условиях плавающих валютных курсов наиболее распространен валютный арбитраж во времени, основанный на несовпадении сроков покупки продажи валюты. Потребность в нем обусловлена тем, что крупным банкам, совершающим операции в различных валютах и на большие суммы, не всегда целесообразно или даже возможно в единичном порядке покрыть их контрсделками. Банкам выгоднее, как говорят банкиры, “делать рынок”, т.е. осуществлять валютные операции на базе современных котировок, привлекая сделки противоположного направления и выигрывая при этом на марже между курсами продавца и покупателя. Дилеры и банки стремятся осуществлять валютные операции, которые создают наиболее благоприятное, с их точки зрения, соотношение покупок и продаж отдельных валют. При этом они соответственно меняют свои котировки, делая их более привлекательными для возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим банкам для проведения интересующих их операций, в том числе для окончательного регулирования собственной валютной позиции.

Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себе элемент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза о возможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытия совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая получить прибыль от их проведения. Если дилер предполагает, что курс доллара в скоре повысится, а клиент предлагает ему продать доллары, банк может ограничить сумму продажи либо немедленно покрыть ее конрсделкой, купив доллары, а при значительной нестабильности рынка или неуверенности в динамике курсов – отказаться проводить операцию. Если клиент предлагает банку купить доллары, он может заключить сделку на большую сумму, рассчитывая впоследствии покрыть ее за счет контрсделки и получить прибыль как на марже между курсами продавца и покупателя, так и на выгодном для него повышении курса доллара.

Большое значение для политики дилера имеет местонахождение валютного курса на данный момент по отношения к так называемым критическим валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Эти статистические определенные критические валютные точки представляют собой значения, изменение курсов за пределы которых требует большого давления на рынок. С одной стороны, при преодолении этих критических значений динамика курса вновь вступает в относительно спокойную зону колебаний между критическими точками. Как правило, дилеры – арбитражисты проявляют большую осторожность, когда движение курсов приближается к критической точке, так как возможно скачкообразное значительное изменение курса (на 100 пункто и более). Однако при валютной спекуляции основной интерес представляет именно преодоление критических точек.

Цель валютной спекуляции – длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в валюте – кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются целенаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот.

В спекулятивных сделках участвуют банки, фирмы, ТНК. Крупная валютная спекуляция, направленная на понижение или повышение курса валют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких дней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенции центральных банков, хотя они могут совершаться на несколько миллиардов долларов в день. Валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответствуют ли курсы реальным соотношениям покупательной способности денег, могут ли валюты удержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок. Валюта является для них таким же биржевым товаром, как акции, металлы, сырье. Его характеристиками являются доходность (процентная ставка) и перспектива изменения цены (курса) в краткосрочном плане без учета долгосрочных перспектив. Поэтому нередко возникает парадоксальное явление, когда перспективы усиления инфляции в стране приводят не к понижению, а к повышению курса ее валюты, поскольку считается, что в борьбе с инфляцией страна прибегнет к повышению процентных ставок. Такое положение имело место по доллару США в первой половине 80-х годов, по марке ФРГ – в конце 80-х – начале 90-х годов.

Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке, т.е. совершить процентный арбитраж, который основан на использовании банками разниц между процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель владельца валюты - получение более высокой прибыли, чем банк мог бы получить, вкладывая ее непосредственно без обмена на другую валюту. В зависимости от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может не страховать валютный риск или временно осуществить операцию по хеджированию на наиболее благоприятных условиях. Процентный арбитраж включает две сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке, где процентные ставки выше.

Например, банк ФРГ берет ссуду в Швейцарии из 5% годовых, затем конвертирует швейцарские франки в марки ФРГ по курсу наличных сделок и размещает их на национальном рынке из 9% годовых. Доход на разнице процентных ставок составит 4% годовых. Когда поступает срок погашения полученной ссуды, осуществляется обратная конверсия, т.е. марки продаются на франки. Валютно-процентный арбитраж выгоден, если выигрыш на положительной разнице между процентными ставками в ФРГ превышает неблагоприятную для марки ФРГ курсовую разницу по сделкам “своп” при конверсии валют с учетом издержек по операции. Предположим, что срок операции - год, а курс “спот” при покупке марок на франки – 1 марка ФРГ = 0,90 швейцарского франка. Арбитраж даст доход, если обратная конверсия, т.е. продажа марок на франки для погашения ссуды, будет проведена по курсу выше 0,864 швейцарского франка

За 1 марку ФРГ (0,90-0,90*4/100).Если в I квартале проводится хеджирование на условиях, соответствующих ставке 2% годовых, то инвестор обеспечит страхование валютного риска и прибыль 2% годовых за квартал. В результате понизится курс завершающей сделки “спот” (продажи марок на франки), что увеличит прибыль от процентного арбитража.

Скажите, только честно, кто из трейдеров не мечтал о стратегии, которая бы приносила прибыль всегда и не требовала сложного анализа рынка, постоянного нахождения у монитора? Я уверен, что все хоть раз думали о таком трейдинге. Другое дело, что находится все это в области несбыточных мечтаний.

Я не говорю, что даст Вам все и сразу, но это одна из немногих стратегий, которая действительно не является высокорисковой, не требует мудреных аналитических выкладок и постоянного отслеживания рынка. Так что она максимально близко приближается к тому, о чем мы говорили буквально в предыдущем абзаце.

Пока Вы не приступили к обучению, предупреждаю – если Вы рассчитываете получить грааль, то дальше можете не читать и продолжать поиски халявы. Все остальные – добро пожаловать.

Жми кнопку "изучить " , получи простейший способ анализа рынка.

В переводе с французского языка, арбитраж означает «справедливое решение», что вполне соответствует сути биржевых сделок, направленных на получение дохода от разницы курсов торговых активов на разных биржевых площадках. В данной статье мы рассмотрим , его виды и особенности применения.

Когда финансовый актив одновременно присутствует на нескольких площадках, как в случае валютного рынка Форекс, неизбежно возникают разницы в котировках. Причины разные: спрос на валюты в конкретном регионе может резко снизиться или наоборот возрасти, трейдеры могут быть неравномерно распределены по часовым поясам, появились локальные фундаментальные события, влияющие на цену и прочие факторы.

На заре биржевой торговли курсовые разницы могли держаться от нескольких часов до дней. Внедрение компьютерных технологий позволило закрывать ценовые перекосы котировок валют и других финансовых активов максимально быстро. Таким образом, возможная прибыль в большинстве случаев не превышает сумму операционных издержек на перемещение капитала. Но, если есть возможность снизить издержки операций на Форекс, появляется возможность валютного арбитража.

Изучить »

Виды валютного арбитража

Процент прибыли от разницы курсов валют минимальный, поэтому сделки совершаются большими объемами, имеющимися только у крупных игроков, которые имеют возможности по снижению издержек и технические средства позволяющие выходить из рынка максимально быстро. Также валютный арбитраж присутствует в портфеле стратегий компаний занимающихся высокочастотной торговлей (HFT) на Форекс. Основные методики получения прибыли от разницы курсов следующие:

Межрыночный или пространственный валютный арбитраж

Данный вариант является классическим и основан на разнице курсов между торговыми площадками . Например, покупка иены на Токийской бирже с последующей продажей после открытия Лондонской в момент, когда цены максимально расходятся. В идеале подобные сделки на валютном рынке являются полностью безрисковыми: позиции открываются и закрываются за считанные минуты и ликвидируют «перекос» котировок

Внимательный читатель может возразить, что подобная операция на Форекс не может происходить быстро, так как биржи открыты в разное время. Для «обычного» трейдера это так, но не для крупных игроков, которые в любой момент торгового дня могут купить требуемый объем валюты напрямую в банке, который как prime broker гарантирует обеспечение позиции на всех этапах.

В свою очередь сделки межрыночного арбитража бывают:

Временные - Валютный арбитраж может проводиться не только на разных биржах, а и в определенные периоды торговых сессий;
Простые - Используются две валюты;
Сложные - Кросс-курсовые или тройственные;
Конверсионные - Когда последовательно идет покупка/продажа нескольких валют для достижения нужного результата. Иногда без итоговой конвертации последней сделки в «базовые» валюты.

Пример тройственного арбитража

Жми кнопку, чтобы пройти пошаговое руководство по "Валютному арбитражу" и освоить данный инструмент в несколько простых шагов Изучить »

Валютно-процентный арбитраж

Классический валютный арбитраж в современных условиях балансирует на грани рентабельности и заработок на разнице процентных ставок более выгоден и безопасен. Подобные сделки состоят из конверсионной операции на Форекс с последующим размещением валюты на краткосрочном банковском депозите. Прибылью будет разница между банковским процентом и расходами на валютном рынке.

Этот вид арбитража может проводиться с использованием форвардного покрытия или без него. Если покрытия нет, то валюты приобретаются, размещаются и затем обратно конвертируются по текущему курсу. Как видим, риски достаточно велики – если за время пока средства находятся на депозите, пусть даже краткосрочном от нескольких часов до дня, цена пойдет против сделки, вместо прибыли от валютного арбитража, получим убытки. Не забываем о больших объемах открываемых позиций, а значит и потери могут быть значительными.

Поэтому, чтобы осуществить практически безрисковый валютный арбитраж с помощью депозитов используется покрытие сделки форвардным контрактом, в котором заранее фиксируется курс обмена валют на определенную дату. Банковские форварды, в отличие от биржевых контрактов, не имеют стандартной формы и согласовываются индивидуально для конкретной сделки, валюты или клиента. Если на момент окончательного расчета форвардный курс больше текущего спотового владельцу может возвращаться разница в виде премии.

Валютный арбитраж учетных (процентных) ставок Центробанков

Самый сложный вид торговли на разницу требующий значительных свободных средства, скорости обработки данных, близости к источникам информации и хороших аналитических способностей. Изменения учетных ставок напрямую влияет на котировки Форекс, и после нескольких лет относительной стабильности, когда все ведущие Центробанки удерживали их в узком коридоре, периодически снижая их до отрицательных значений, данная стратегия снова становится актуальной. В этом можно убедиться по графику изменения ставки ФРС.

Мелкие и средние игроки не могут в полной мере использовать данную методику валютного арбитража, но для полноты изложения ее следовало упомянуть, так как она часто встречается в книгах по трейдингу , и может быть полезна как образец комплексного анализа макроэкономических показателей влияющих на курсы валют.

Подобный подход может использоваться при создании фундаментальных стратегий для рынка Форекс. Если изменить масштаб рассматриваемых событий на более «локальный», то внутри каждой ведущей экономики можно найти факторы и статистику, изменение которых может дать хорошую возможность для валютного арбитража.

В торговой практике применяются и более сложные схемы валютного арбитража, например:

Выравнивающий

Вариант конверсионной сделки, в которой источником дохода является ценовая дифференциация (зависимость от места и условий сделки) стоимости валют. Он бывает:

прямым . В качестве базы для расчета сделки берется курс валюты оговоренной сторонами, например, покупателем и экспортером.
косвенным . Конечной целью сделки является покупка третьей валюты по наиболее выгодному курсу, которая затем и будет использоваться в итоговых расчетах по контракту.

Дифференцированный

Валютный арбитраж используется как один из элементов комплексной межрыночной стратегии, включающий ценовую дифференциацию не только валют, а и других финансовых инструментов (акции, деривативы, фьючерсы, опционы). Одновременно открывается группа взаимосвязанных сделок на разных рынках, которые компенсируют убытки друг друга, например хеджирующие фьючерсы и опционы, и таким образом снижают общий риск

Сроки размещения и погашения арбитражных сделок

В свою очередь банковские депозиты, на которых размещаются средства участвующие в валютном арбитраже, могут иметь как фиксированные, так и «плавающие» сроки размещения и погашения. В случае фиксированных периодов итоговый результат зависит исключительно от движения валют, так как форвардный контракт в первую очередь страхует от убытков, а не гарантирует прибыль.

Чтобы максимально заработать на валютном арбитраже, используя разницу процентных ставок, используется более сложная методика арбитража, при которой средства размещаются на депозиты с разным сроком погашения. Кроме клиентских средств, существуют и межбанковские депозиты с разной валютой и сроком погашения, ставки по которым динамически меняются и напрямую влияют на остальные вклады.

Особенности применения арбитража

Валютный арбитраж , несмотря на свой небольшой объем по сравнению со спекулятивными сделками, чрезвычайно важен для рынка в целом. Он позволяет быстро выравнивать котировки валют и ликвидность активов на разных площадках, убирает спекулятивные ценовые изменения, не подтвержденные макроэкономическими факторами, и таким образом повышает устойчивость рынка Форекс в целом.

Жми кнопку, чтобы пройти пошаговое руководство по "Валютному арбитражу" и освоить данный инструменты в несколько простых шагов Изучить »

Арбитраж бывает с товарами, с цб, валютами. В историческом значении валютный арбитраж – валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного времени (временный арбитраж). Основной принцип – курить валюту дешевле и продать дороже. Простой валютный арбитраж и сложный (более трех валют), на условиях наличных и срочных сделок. В зависимости от цели – спекулятивный (цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями) и конверсионный (цель – купить наиболее выгодно необходимую валюту. Использование конкурентных курсов разных банков. Возможности шире, т.к. разница в курсах м.б. не такой большой, как при спекулятивном) валютный арбитраж.

Дилеры и банки стремятся осуществлять валютные операции, которые создают наиболее благоприятное с их точки зрения соотношение покупок и продаж отдельных валют. При этом они меняют свои котировки, делая их более привлекательными для возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим банкам для проведения интересующих их операций.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет свою тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянно анализировать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением валютных курсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направление колебаний курсов. Цель валютной спекуляции – длительное поддержание данной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткий в валюте-кандидате на обесценивание. При этом зачастую осуществляется целенаправленная продажа валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот.

Арбитражные валютные сделки осуществляются с целью получения прибыли на разнице курсов валют на рынках развитых стран (пространственный). Необходимым условием его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов. В сил того, что покупка и продажа валют на разных рынках происходит почти одновременно, арбитраж почти не связан с валютными рисками. Арбитраж может проводиться с несколькими валютами. Сравнительно небольшой размер прибыли компенсируется масштабами сделок и быстротой оборачиваемости капитала. Конверсионный арбитраж – покупка валюты самым дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок. В нем, в отличие от пространственного и временного арбитража, начальная и конечная валюта не совпадают. В нем учитывается использование наиболее благоприятных рынков для его проведения и изменение курсов валют во времени. Процентный арбитраж предполагает получение прибыли на разнице процентных ставок на различных рынках ссудных капиталов.

Валютный арбитраж является операцией по купле-продаже валюты с последующей обратной сделкой с целью получения прибыли от разницы валютных курсов. в Основной принцип валютного арбитража - купить валюту дешевле и продать ее дороже.

Различают виды:

I. От количества валюты:

Простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя валютами;

Сложный (с тремя и более валютами);

Простой валютный арбитраж - это арбитраж, который осуществляется с двумя валютами.

Сложный или косвенный арбитраж - это арбитраж, который проводится с большим количеством валют на различных рынках. Маклер как бы взбирается по ступеням, обменивая купленную валюту на третью, четвертую. Причем возврат к первоначальной валюте на завершающей стадии не обязательна.

Например: 100 долл. США - 530,45 злотых - 116.69 евро. х 4,868.54 рублей - 99,97 фунтов стерлингов -154,31 долл. США.

II. От цели проведения:

Спекулятивный;

Конверсионный валютный арбитраж.

Спекулятивный арбитраж преследует цель заработать на разнице валютных курсов в связи с их колебаниями. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т. е. сделка осуществляется по схеме: евро - доллар США; доллар - евро.

Конверсионный арбитраж прежде всего преследует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту. Фактически это использование конкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках. Его возможности шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, при котором она должна не только покрыть маржу между курсами покупателя и продавца, но и дать прибыль.

III. По технике проведения:

o выравнивающий арбитраж - использование ценовой дифференциации с целью получения прибыли. Может быть прямым (использование курсовой разницы между валютами должника и кредитора) и косвенным (участвует третья валюта, которая покупается по очень низкому курсу и продается вместо платежа);

o процентный арбитраж - капитал устремляется в те страны, где существуют высокие процентные ставки. Этот вид арбитража связан с операциями на рынке ссудных капиталов и предусматривает две сделки относительно:

Получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже;

Размещение эквивалента заимствований инвалюты на национальном рынке капитала, где процентные ставки выше. При этом банк может заключить соглашение по продаже на срок валюты займа с целью страхования от валютных рисков (своп);

o валютно-процентный арбитраж - разновидность процентного, основан на использовании банком разниц процентных ставок по сделкам, осуществляемым в разные сроки:

Покрытый - с форвардным покрытием;

Непокрытый - без форвардного покрытия (не банки);

o дифференцированный (пространственный) арбитраж - использование ценовой дифференциации на разных валютных рынках. Отсутствуют открытая позиция и валютный риск. Арбитражеры в отличие от спекулянтов рискуют меньше. Они, как правило, открывают противоположные позиции в одной валюте нарезные (одинаковые) сроки на одном или нескольких связанных между собой рынках, таким образом уменьшая валютно-курсовой риск;

o временной арбитраж - использование курсовых колебаний в течение определенного времени (открытая позиция).

IV. По типу валютных сделок:

o с использованием наличных сделок;

o с заключением сделок на определенный срок.

По длительности валютные позиции создаются для проведения арбитражных операций, делятся на два вида.

Дневная позиция - дилер открывает и закрывает позиции в течение рабочего дня с расчетами на одну дату валютирования. При этом минимальным количеством сделок могут быть две (одна по покупке валюты, другая по продаже), максимальное количество сделок ограничивается только физической возможностью дилера их заключать. Стратегия минимизации валютного риска предполагает обязательное закрытие дневных позиций на данную дату валютирования. Например, лондонский дилер, торгующий на споте по арбитражными операциями с мировыми валютами, открывая в течение дня позиции, должен к концу дня их полностью закрыть. При этом он ведет учет заключенным сделкам на специальном листе бумаге (или в журнале), что лежит перед ним на столе: купленная базовая валюта (длинная позиция) записывается со знаком "+", проданная (короткая позиция) - со знаком "-". После закрытия вечером позиции на дату валютирования по данным валютами дилер ставит жирный квадратный ноль в графе "позиция", подводя итог рабочему дню. От слова квадрат (square) произошло сленговое выражение: "И am squared " или кратко "sq", что означает, что банк закончил конверсионные операции на данную дату валютирования. На русском языке данное выражение получило форму прямого перевода: "Мы заскверились" или "Я в сквере", или просто "сквер".

В расчете на значительное изменение курса стратегическая позиция открывается и держится до закрытия в течение определенного периода времени (от нескольких дней до нескольких месяцев). Например, дилер продает 2 млн. долларов против евро 9 декабря по курсу 1,5805 и закрывает позицию 15 января покупкой долларов по курсу 1,5350, получив прибыль в размере 91 тыс. евро.

Риск убытков при неблагоприятном изменении валютного курса здесь значительно выше, поэтому размер стратегической позиции, как правило, намного меньше обычной дневной.

Длинная позиция (то есть покупка) открывается в ожидании роста курса валюты.

Короткая позиция (то есть продажа) открывается в ожидании снижения курса валюты.

Например, валютный дилер рассчитывает на повышение курса доллара США к евро в ближайшее время (как правило, в течение рабочего дня) и покупает 1 млн. долларов против евро по курсу 1,5350, открывая тем самым длинную позицию по долларам США. Открыв спекулятивную по-зишю, он подпадает под риск неблагоприятного изменения курса. Предположим, что расчет был неверный, курс вырос до 1,5410. Дилер закрывает длинную позицию путем продажи 1 млн долларов и получает прибыль:

При проведении арбитражных конверсионных операций с открытием и закрытием позиции в базовой валюте, результат по двум сделкам будет выражаться в валюте котировки:

1000000 USD х (1541 0-15350) - 6000 EUR.

Валютный арбитраж основные виды механизм. Арбитражные валютные операции

Виды валютного арбитража